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    瘋狂再起!氨綸價格破十年歷史高點,今年上半年仍有望超預期!

    來源:化纖頭條 | 作者:化纖頭條 | 時間:2021-03-07 10:42:56 | 訂閱《東方紡織》周刊

    近來年,氨綸供需面保持平穩發展,2020年全球疫情經濟下,下半年氨綸超預期發展,2021年氨綸價格沖擊至近10年高位。未來五年,氨綸企業進入一輪擴能周期,未來形成以CR5龍頭企業為主力的行業格局,伴隨著行業集中度不斷提升,行業巨變已在路上。

    產能持續增長,行業集中度不斷提升

    2020年,我國氨綸產能約92萬噸,是全球最大的氨綸生產和消費國,近年來隨著氨綸需求量的不斷增大,我國氨綸產能也保持高速增長。目前國內氨綸企業約有 20余家,形成以華峰氨綸、浙江曉星、白鷺化纖、泰和新材、華海氨綸等龍頭企業為首的行業格局,工廠基本都是穩定運行。

    圖1  2001-2020年氨綸產能及增速走勢變化:

    2014年之前,氨綸在國內歸屬起步階段,工廠設備工藝落后,生產技術不完善,化纖新品種的入市,吸引場內外資金進入,21世紀初國內氨綸產能較小,存在較大的發展空間,隨后伴隨質量不斷提升,我國氨綸生產能力逐年提升,逐步進入快速發展階段。

    2014年之后,氨綸工廠產能不斷擴張,五年的快速發展,擴能多集中于規模大,資金實力雄厚的龍頭企業,氨綸行業集中度不斷提升, 2016 年以來,由于供給過剩導致氨綸行業盈利惡化,中小氨綸企業生產壓力偏大,行業進一步加速落后產能的淘汰,規模以上氨綸企業數從 57 家下降至2020 年的 24 家,行業 CR5 至 2020 年中達到 67%,行業競爭格局已迎來改善。

    圖2  國內氨綸CR5占比:

    表1  國內氨綸未來投產計劃表:

    2021年氨綸新增產能有限,多重因素影響下,行業內中小企業已經無力再進行大規模的產能擴張。2021 年新增產能主要下半年投產的華峰重慶 4 萬噸差別化氨綸,其中白鷺化纖3萬噸,泰和新材4.5萬噸新投有望在2021年底完成投產。

    不過從未來五年內來看,氨綸仍是在一個加速擴能的新周期,行業發展依舊集中于龍頭企業、上市公司,行業集中度將再次上升至新高度。

    影響氨綸市場大幅上漲的支撐因素成本端支撐強勁

    圖3  2020年國內BDO市場走勢圖:

    國內BDO市場在2020年下半年觸底后強勢反彈,一舉沖到了近十二年的高位,近半年漲幅近300%,漲勢如此之快總結三點主要原因:
    1.供應緊缺:由于疫情的影響,國外BDO工廠停工較多,隨之向我國采購原料,采購PTMEG等產品。國外訂單增多,而國內BDO工廠接連停工檢修,2021年初多套裝置停車檢修或更換催化,繼而生產不過來。另外,1月開始部分地區受新冠疫情等影響,物流運輸受限且運費上漲,導致訂單交付遲緩。從而我國BDO供應緊缺,支撐價格攀升。
    2.需求良好:2020年10月過后,紡織需求回暖,PTMEG-氨綸產業鏈產銷穩定有增,而PTMEG作為BDO最大的下游行業,其高位開工亦增加了對原料的消耗。其他下游亦良性發展,需求量增加,同時下游行業黑馬—PBAT行業,受國家限塑令政策推動,需求量激增,進而增加對原料的消化能力。
    3.競拍價格推升:2020年9月國內BDO行業開始推行網上競拍模式,每次競拍后都相對高位,提振業者操盤信心。本就供應緊缺的市場,行業競拍價一路高歌推漲市場,同時也刺激下游買漲心態入市補倉。
    圖4  氨綸原料及價差變化走勢圖:

    氨綸上游原料主要PTMEG和純MDI,兩者比重近8:2, 2020年上游成本增長明顯,主要原料PTMEG在BDO帶動下,整體走勢穩中上行,BDO、PTMEG整個產業鏈的上漲速度過快、幅度過大,一定程度上超出終端下游正常的接受范圍,市場仍需回歸理性。而純MDI價格強勢上漲至高點后,逐漸回歸理性,春節后由于中小型企業尚未復工,場內報盤參與感較弱,節后開盤以穩為主,變動不大。但整體需求面跟進尚可,伴隨著終端需求逐步入場,供應面缺口仍較明顯,純MDI春節后也迎來大幅上漲。截止到2021年3月3日,年內PTMEG上漲20200元/噸,漲幅102%,年內純MDI上漲7000元/噸,漲幅32.56%。成本面支撐強勁下,氨綸價格逐步攀升至高位。
    氨綸一貨難求,供應緊缺
    圖5  國內氨綸產量走勢圖:

    2020年在疫情沖擊下,國內氨綸產量仍達到約 72 萬噸,同比增長5.41%,2020  年全年產能利用率維持高位,年均開工率達到 82%與2019年持平。氨綸行業超預期發展,除以往傳統紡織服裝需求外,全球疫情的發酵,醫療防護用品的需求激增,給氨綸市場也帶來了一定需求支撐。自 2020年 10 月以來,國內外紡織需求回暖,國內氨綸企業平均負荷已提升至 88%附近,生產力穩定。
    圖6  2017-2021年國內氨綸庫存變化對比:

    庫存水平也從上半年的40-50 天降至目前的 12 天左右,遠低于三年 30-40 天的平均值,當前廠家封盤,暫不接單,供不應求的情況一直延續至今,側面推動氨綸工廠報盤持續上升。
    氨綸下游需求支撐
    圖7  下游織造終端紡服數據變化:

    當前全球化纖終端消費正從疫情沖擊底部穩步復蘇。國內2020年 8 月以來化纖終端服裝鞋帽、針、紡織品類零售額同比均保持正增長;外貿方面,雖然歐美服裝鞋帽零售同比增速仍處于負增長階段,但跌幅逐步收窄。國內人均消費受到疫情影響收縮收窄,但伴隨著后續疫苗研發取得進展、疫情得到較好控制,國內甚至全球消費需求的復蘇是可期的。同時隨著生活消費水平的不斷提升,對于紡服品質的追求也在提升,氨綸在各類紡服中的用量也有逐步提升的趨勢。其次當前全球疫情仍未全面控制,防疫物資如:口罩、防護服、醫用繃帶等對氨綸需求未來也有一定增長。
    當前國內外化纖產業鏈庫存處于低位,截至 2020 年 12 月,國內終端坯布庫存處于近年來偏低水平,從國家統計局數據可看,紡織服裝、服飾業產成品庫存同樣近年來較低水平;在國內與海外化纖產業鏈庫存低位的背景下,疫情的影響將逐步減弱,終端需求有望顯著改善,并帶來國內外化纖全產業鏈補庫需求。根據隆眾資訊數據統計,2020年下游氨綸消費量72萬噸附近,較2019年新增近10%,在疫情經濟下,氨綸超預期發展。
    綜上所述,氨綸市場主要在成本端市場帶動及供不應求的常態化局面,短期回調空間有限,工廠報盤依舊保持偏高水平。下游織造節后復工后,面對高價原料,追漲及采購意向偏弱,目前細旦高價氨綸已經超出需求端的可接受水平,低端產品用不起,高端產品用量少,下游織造企業要么接受高價原料,要么觀望后被迫降負或停產。氨綸市場整體負荷開工已至高位,后續需關注上游BDO能否提高開工,增加供應量,加強對競拍模式的合理把控。成本端短期未有下調預期,氨綸市場依舊能保持堅挺格局,化纖市場議價能力目前仍掌握在上游生產廠家中。
    目前來看,2021年氨綸供給增加有限,后疫情時代的終端需求一定是持續改善,將持續帶動氨綸全產業鏈補庫,氨綸工廠開工率提升空間有限,新增產能較少的背景下,氨綸供應緊張態勢或進一步持續,短期市場價格上調,后續關注上游原料開工、價格變化及下游客戶補貨接受程度。

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    責任編輯:陶佳毅

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